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不过谈起VIP蜂校的战略地位，王晓晨表示，“肯定很重要。”在2019年，米雯娟还提出“一对一第一，蜂校第二”的目标。2018 年8月，VIPKID对外公布的四大新品牌，其中，包括面向 9-15 岁的中外双师大班课 VIP 蜂校。2019 年 3 月，VIPKID“拓科”推出 1 对 4 数学思维小班课噜啦数学。

对比自己历史、价值股、海外科技股，成长股估值并不高。从2月9日以来创业板持续上涨，部分投资者仍觉得创业板经历一轮上涨后，估值不低了，是否又有下跌风险。我们以创业板为代表，讨论一下成长股估值真的贵吗？我们主要从三个维度来分析。第一对比历史，目前中小创估值处于历史偏低分位，创业板综、创业板指PE为55.2、43.4倍，分别处于2010年以来估值从低到高的45.1%、35.0%分位，中小板综、中小板指PE为34.5、30.0倍，分别处于05年6月以来估值从低到高的23.5%、32.8%分位。第二对比价值股和海外科技股，创业板指-上证50 PE目前为32.8倍，低于2010年6月以来的均值43.2，处于历史从低到高34.5%分位，中小板指-上证50 PE目前为19.3倍，基本接近2007年以来的均值19.8倍，处于历史从低到高43.0%分位，创业板指-纳斯达克100PE目前为13倍，低于2011年4月以来的均值31倍，处于历史从低到高10%分位，创业板指-恒生资讯科技股 PE目前为6倍，低于2010年6月以来的均值20倍，处于历史从低到高19%分位。第三测算创业板制度性溢价，把创业板PE分解为MSCI China（除A股）PE+A/H（除金融）估值溢价+纳斯达克相比标普500 估值溢价+创业板制度性溢价，2011年4月至今创业板制度性溢价与创业板指PE走势的相关性达到92%，创业板制度性溢价从15年6月初的91倍开始持续降至18年2月初的18倍，其后开始上升至目前的27倍，低于2011年4月以来的均值32倍，处于历史从低到高44%分位。根据历史数据，目前估值水平下，创业板综、中小板综未来一年正收益概率66.7%、78.4%。

图片：近几年东莞银行ROAE对比通过和部分已在A股上市的城市商业银行对比，东莞银行的盈利水平处于行业中等水平，盈利能力并不突出。图：2018年部分A股上市城市商业银行与东莞银行的ROAE（扣非）对比通过对2018年东莞银行的年度财务报表进行分析得知，东莞银行营业收入以利息净收入为主，占营业收入约85%。

竹外桃花三两枝，春江水暖鸭先知。新股是观察一个市场的重要维度，也会带动行业内其他股票的投资情绪。例如，今天受鲁大师强劲的走势影响，一众软件股也随势上扬，其中金蝶国际上涨3.92%，金山软件上涨5.71%。港股市场本身估值偏低，在新股的带动下，港股整体市场的赚钱效应是否也正在恢复？

此时进入一对多赛道能否扭转困境？这毕竟是另一个赛道，运营逻辑不同。在一对一领域难以降速来投入过多资源给蜂校，赋能蜂校时，如何实现蜂校的规模效应，对VIPKID依然是难题。2019年10月以来，VIP蜂校运营主体进行了股权变更成为米雯娟的独资公司。有分析认为，这或许与未来准备独立融资有关。

而利润主要集中于资金业务，资金业务利润占总利润的80.2%，个人业务利润占总利润的25.3%。值得注意的是，东莞银行的对公业务为亏损状态，亏损金额约2.21亿元。在严峻的市场环境下，银行在对公业务上的开拓日渐艰难，转型需求迫切。在此背景下，各大银行将零售业务作为转型突破口，纷纷推进“大零售”战略。但公司业务收入依是银行营业收入中的一大重要来源。因此，东莞银行在零售业务上表现尚可，但存在营收过于集中于利息差、对公业务亏损两项问题。